移動(dòng)支付發(fā)展空間大。移動(dòng)支付既方便客戶日常生活,又增加了客戶的粘性,日本、非洲肯尼亞的近場支付發(fā)展卓越,菲律賓在遠(yuǎn)程支付領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼嵘碡?cái)服務(wù)。目前我國手機(jī)錢包滲透率低,不足1%,相比日韓的50-70%,存在較大上升空間。支付方式因科技、通信技術(shù)的發(fā)展呈現(xiàn)多樣化,并不斷替代舊支付方式。智能手機(jī)的普 及,帶動(dòng)了手機(jī)移動(dòng)支付成為使用習(xí)慣。根據(jù)CNNIC 的報(bào)告,手機(jī)支付是電子商務(wù)增長最快的領(lǐng)域。
各國移動(dòng)支付普及率
NFC 近場支付發(fā)展條件成熟,即將步入爆發(fā)期。2012 年央行、工信部、銀聯(lián)以及三大運(yùn)營商達(dá)成一致,結(jié)束了利益紛爭,13.56MHz 成為了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。2013 年受理環(huán)境走向完善,TSM 平臺(tái)搭建完成、閃付POS 鋪開,使移動(dòng)支付距離人們生活更近。2014 年運(yùn)營商全面推廣移動(dòng)支付,一方面NFC 功能的手機(jī)品種在增加,中高端及4G手機(jī)標(biāo)配NFC 功能,同時(shí)運(yùn)營商已經(jīng)成為終端銷售的主力軍,終端補(bǔ)貼金額近600億元,引導(dǎo)換機(jī)周期縮短,加速終端NFC 功能的普及;另一方面,與手機(jī)對(duì)應(yīng),運(yùn)營商也會(huì)因此加大SWP-SIM 卡的采購。
三大運(yùn)營商手機(jī)終端補(bǔ)貼金額
運(yùn)營商捆綁終端銷量占全部終端銷量比例
智能卡、手機(jī)天線具備高速增長潛力。移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈冗長,每個(gè)環(huán)節(jié)都存在高成長的機(jī)遇。完成手機(jī)支付的前提是硬件設(shè)備的普及,我們認(rèn)為硬件設(shè)備將在未來2-3年實(shí)現(xiàn)高速增長,重點(diǎn)推薦硬件設(shè)備的SWP-SIM 卡以及NFC 手機(jī)天線。中國移動(dòng)招標(biāo)規(guī)模達(dá)到2.7 億張,中國電信5000 萬張,中國聯(lián)通不遜于中國電信,2014 年整體的招標(biāo)量達(dá)到3.5 億張以上,2013 年僅有百萬張級(jí)別,2015 年也有望出現(xiàn)倍數(shù)增長,延續(xù)高增長勢頭。運(yùn)營商終端補(bǔ)貼力度不減,加速NFC 功能成為標(biāo)配,NFC 天線需求將有望提高。
全球 NFC手機(jī)出貨量將激增
SWP-SIM 卡利潤水平看芯片,跨出硬件制造。SWP-SIM 卡招標(biāo)因參與廠商數(shù)量的增加,會(huì)導(dǎo)致價(jià)格競爭激烈,卡商毛利率下降。與市場不同,我們認(rèn)為:1)SWP-SIM 卡價(jià)格下降的同時(shí),成本占比高的芯片價(jià)格也會(huì)在走低,隨著國產(chǎn)化芯片的商用,芯片價(jià)格還有下降的空間,制卡企業(yè)毛利率水平可以保證。2)SWP-SIM 卡的銷售不僅包括產(chǎn)品本身銷售,還包括行業(yè)應(yīng)用的開發(fā)服務(wù),不是傳統(tǒng)SIM 卡一次性的買賣。隨著行業(yè)應(yīng)用數(shù)量的增加,以SWP-SIM 卡為基礎(chǔ)的附加值也將得到提升。
我國 SWP-SIM 卡需求預(yù)測
推薦智能卡商恒寶股份、天喻信息,以及NFC天線提供商碩貝德。恒寶股份引入戰(zhàn)略投資者,高成長下尋求轉(zhuǎn)型;天喻信息以產(chǎn)品為依托打造服務(wù)集群;碩貝德是國內(nèi)NFC 天線龍頭,3D 封裝又開拓新市場空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示:運(yùn)營商采購量低于預(yù)期;行業(yè)應(yīng)用進(jìn)展不順利;新技術(shù)替代現(xiàn)有方案。