東興證券近日發(fā)布新北洋的研究報(bào)告稱(chēng)，公司公布2012年年報(bào),公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.56億元,同比增長(zhǎng)14.80%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.05億元,同比增長(zhǎng)25.26%;基本每股收益0.68元。2012年公司利潤(rùn)分配預(yù)案為每10股轉(zhuǎn)增10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元(含稅)。

　　報(bào)告期內(nèi),公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.56億元,同比增長(zhǎng)14.80%,其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.98億元,同比增長(zhǎng)24.86%,國(guó)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.14億元,同比下降3.63%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,公司憑借核心技術(shù)TPH(熱敏打印頭)與CIS(接觸式傳感器),鞏固和發(fā)展成熟核心類(lèi)業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售,通信行業(yè)自助設(shè)備、身份證卡專(zhuān)用復(fù)印機(jī)等產(chǎn)品業(yè)務(wù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)穩(wěn)定。金融類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了突破,多項(xiàng)新產(chǎn)品均已實(shí)現(xiàn)小批量銷(xiāo)售。自助服務(wù)設(shè)備及系統(tǒng)業(yè)務(wù)在交警、電力、醫(yī)療等領(lǐng)域的拓展也在持續(xù)推進(jìn)當(dāng)中。

　　國(guó)外市場(chǎng)方面,公司主要通過(guò)全資子公司荷蘭東方以及美國(guó)收銀POS代理商CRS拓展歐洲及北美市場(chǎng)。受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響,公司在承接的海外客戶(hù)ODM外包業(yè)務(wù)有所下降。公司正積極與ODM大客戶(hù)進(jìn)行接觸和洽談,今年預(yù)計(jì)會(huì)有一定的突破,海外銷(xiāo)售模式及銷(xiāo)售區(qū)域?qū)⒌玫竭M(jìn)一步優(yōu)化。新產(chǎn)品識(shí)幣器正在進(jìn)行模具修正等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)完善階段,即將進(jìn)入客戶(hù)驗(yàn)證的階段,預(yù)計(jì)通過(guò)測(cè)試后會(huì)實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售。

　　報(bào)告期內(nèi),公司投入研發(fā)費(fèi)用8063.89萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)18.65%,占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)到10.66%。2012年公司共啟動(dòng)實(shí)施產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目131項(xiàng),同比增長(zhǎng)36%,其中,鞏固和提升H1業(yè)務(wù)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目52項(xiàng);發(fā)展擴(kuò)充H2業(yè)務(wù)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目63項(xiàng);培育孵化H3業(yè)務(wù)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目16項(xiàng),公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得到了進(jìn)一步優(yōu)化。公司不斷研發(fā)高毛利的新產(chǎn)品來(lái)替代原有的低毛利產(chǎn)品,綜合毛利提升1.66個(gè)百分點(diǎn)至48.76%。分產(chǎn)品來(lái)看,關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件毛利提升3.86個(gè)百分點(diǎn)至55.58%,對(duì)綜合毛利提升的貢獻(xiàn)最大。該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.37億元,同比11.09%,收入占比達(dá)到18.10%。預(yù)計(jì)隨著公司研發(fā)投入的持續(xù)增長(zhǎng),產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步改善,高毛利產(chǎn)品收入占比的提升,公司綜合毛利水平也有望進(jìn)一步提高。

　　隨著公司業(yè)績(jī)基數(shù)的增大,近幾年內(nèi)公司通過(guò)“內(nèi)生式”成長(zhǎng),基本上可保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的目標(biāo);未來(lái)公司必須在鞏固和發(fā)展“內(nèi)生式”成長(zhǎng)的同時(shí),著力培育和發(fā)展通過(guò)并購(gòu)重組、戰(zhàn)略聯(lián)盟等資本運(yùn)作方式實(shí)現(xiàn)公司“外延式”成長(zhǎng)的能力。目前公司一直在積極尋找合適的并購(gòu)標(biāo)的,在并購(gòu)標(biāo)的的選擇上,橫向并購(gòu)方面公司主要考慮專(zhuān)用打印掃描相關(guān)行業(yè)中能夠彌補(bǔ)公司技術(shù)短板或者豐富產(chǎn)品線的企業(yè);縱向并購(gòu)方面公司主要考慮上下游領(lǐng)域中具有系統(tǒng)集成能力或者擁有優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)資源的企業(yè)。由于公司所處行業(yè)的特殊性,國(guó)內(nèi)可并購(gòu)企業(yè)整體價(jià)值不高,國(guó)外可并購(gòu)企業(yè)一般規(guī)模較大,而且需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較多,公司都需要謹(jǐn)慎得考慮和決策。

　　公司堅(jiān)持專(zhuān)用打印掃描產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展方向,不斷提升公司的技術(shù)創(chuàng)新能力,未來(lái)將持續(xù)向金融、交警、電力、醫(yī)療等領(lǐng)域拓展;國(guó)外市場(chǎng)與ODM大客戶(hù)進(jìn)行接洽,爭(zhēng)取在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售區(qū)域的突破。公司在鞏固和發(fā)展“內(nèi)生式”成長(zhǎng)的同時(shí),著力培育和發(fā)展“外延式”成長(zhǎng)的能力,正努力實(shí)現(xiàn)其“成為世界一流的專(zhuān)用打印掃描產(chǎn)品制造和服務(wù)商”的戰(zhàn)略目標(biāo)。預(yù)計(jì)公司2013年-2015年的營(yíng)業(yè)收入分別為9.55億元、11.84億元和14.10億元,凈利潤(rùn)分別為2.60億元、3.25億元和53.97億元,每股收益分別為0.87元、1.08元和1.32元,對(duì)應(yīng)的PE為20倍、16倍和13倍,維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。