事件：支付清算協(xié)會(huì)向支付機(jī)構(gòu)下發(fā)《條碼支付業(yè)務(wù)規(guī)范》（征求意見稿），意見稿中明確指出支付機(jī)構(gòu)開展條碼業(yè)務(wù)需要遵循的安全標(biāo)準(zhǔn)。這是央行在2014年叫停二維碼支付以后首次官方承認(rèn)二維碼支付地位（網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）。

條碼支付在第三方支付領(lǐng)域中已被廣泛應(yīng)用，后續(xù)受益方為銀聯(lián)、銀行等機(jī)構(gòu)。支付產(chǎn)業(yè)核心參與方包括銀行、銀行卡清算組織以及第三方支付公司及上下游支持廠商。在條碼支付業(yè)務(wù)方面，以微信支付、支付寶為代表的三方支付企業(yè)已取得相當(dāng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，而作為同樣擁有大量用戶基礎(chǔ)的銀聯(lián)、銀行等支付機(jī)構(gòu)有望在政策明確后實(shí)現(xiàn)在該領(lǐng)域的較大規(guī)模投入。

智能+融合，線下支付產(chǎn)業(yè)走進(jìn)新時(shí)代。條碼支付將迎來更為廣泛的參與方，并進(jìn)一步帶動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)。我們認(rèn)為，在條碼支付蓬勃發(fā)展、生活服務(wù)O2O持續(xù)滲透的狀態(tài)下，我國(guó)POS機(jī)產(chǎn)業(yè)未來將向以智能POS機(jī)為基礎(chǔ)的融合支付方向發(fā)展，條碼支付、磁條、NFC芯片以及生物識(shí)別等多種技術(shù)并行，同時(shí)對(duì)機(jī)具的智能化水平要求進(jìn)一步提升。在此基礎(chǔ)上，我國(guó)pos機(jī)具或?qū)⒂瓉泶笠?guī)模的替換更新，智能pos機(jī)迎來發(fā)展新機(jī)遇。

投資建議：核心產(chǎn)業(yè)受益方為第三方支付企業(yè)、智能POS終端硬件企業(yè)及二維碼技術(shù)相關(guān)方。推薦標(biāo)的：（1）達(dá)華智能：參股公司卡友支付為全國(guó)性銀行卡收單持牌企業(yè)，未來核心方向是以智能POS機(jī)為核心基礎(chǔ)的融合支付體系建設(shè)，同微信支付達(dá)成合作，助力微信支付商戶拓展，公司線下渠道優(yōu)勢(shì)和商戶資源有望成為未來獲得更廣泛合作伙伴、占據(jù)產(chǎn)業(yè)核心地位的重要依托；（2）新國(guó)都：公司上半年智能POS機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，條碼支付方式的推廣有望帶動(dòng)智能POS機(jī)業(yè)務(wù)的全面爆發(fā)；（3）新大陸：公司積極構(gòu)建支付全產(chǎn)業(yè)鏈體系，擬收購(gòu)全國(guó)性銀行卡收單持牌企業(yè)國(guó)通星驛，并通過翼碼科技布局O2O生態(tài)圈。受益標(biāo)的：證通電子。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策最終落地的時(shí)間及細(xì)則的不確定性。